Skip to main content

چرا استیبل کوین ها در حال محبوب شدن هستند؟

– به امسال بگو سال استیبل کوین!
در حالی که بازارهای رمز ارزها مابین بی‌ثباتی و رسوایی‌ تلوتلو می‌خورند، اکوسیستم استیبل کوین ها به سرحد انفجار رسیده است. نام‌های سرشناس و استارت آپ‌ها به تشابه از پروژه‌های استیبل کوین خود پرده برمی‌دارند. به‌عنوان مثال، برادران وینکل‌فوس که هم‌اینک از پیشگامان سرمایه‌گذاری در رمز ارزها هستند، اخیراً از آغاز به‌کار دلار جمینای خبر دادند، استیبل کوینی که مخصوص پلتفرم تجاری آنها – جمینای – طراحی شده است. غول تکنولوژی، شرکت آی بی اِم  نیز از طریق شراکت با استِلار بلاک چین وارد این بازار شده است.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد استیبل کوین می‌توانید از مطلب آموزشی «استیبل کوین چیست؟» دیدن نمایید.

علت محبوبیت استیبل کوین ها چیست؟

در حالی که نوسانات قیمت رمز ارزها شیب‌های صعودی و نزولیِ تندی را می‌پیماید، استیبل کوین ها دوشادوشِ ارزهای تک‌نرخ [حُکمی]، مانند دلار آمریکا، داد و ستد می‌شوند. محبوبیت آنها در اکوسیستمِ فعلی ارزهای دیجیتال از دو عامل تبعیت می‌کند.

چرا استیبل کوین ها در حال محبوب شدن هستند؟

 مدل اول استیبل کوین ها

نخست، اینکه استیبل کوین ها اکوسیستم پرنوسانِ ارزهای دیجیتال را متعادل می‌سازند. استیبل کوین ها با رمز ارزهای عادی متفاوت‌اند، زیرا عرضهٔ محدود یا زمانبندی مقرر ندارند. در عوض، پرداخت آنها مبتنی بر شرایط و اوضاع اقتصادی بازار است؛ به‌علاوه، آنها با پشتوانه قرار دادن وثیقه، سرمایه‌گذاران را در برابر سقوط بازارها مصون نگاه می‌دارند. به‌عنوان مثال تِتِر ادعا می‌کند که به ازای تمام کوین های در گردشِ تتر، در یک حساب بانکی تصریح‌نشده دلار دارد. چنین رویکردی کمک می‌کند تا این ارز پابه‌پای ارزهای تک‌نرخی مبادله شود.

عدم نوسان در قیمت‌ها همچنین بدین معناست که استیبل کوین می‌تواند برای خرید آیتم‌ها، معاوضه با ارزهای تک‌نرخی و یا سایر رمز ارزها استفاده شود. کاربرد دوم، همین حالا نیز در صرافی‌هایی چون بیت‌فینکس که تتر در آنها برای سرمایه‌گذاران تازه‌کار به‌عنوان توکنِ تبادل رمز ارزها استفاده می‌شود، طرفدار دارد. نخستین قدم برای خرید رمز ارزها در این صرافی خریدن تتر است، که ارزشی برابر با هر دلار آمریکا دارد. سپس می‌توان از این ارز برای خرید سایر ارزهای دیجیتال استفاده کرد. برخی معتقدند، در صورتی که استیبل کوین به یک واحد محاسباتی و وسیله‌‌ای برای مبادلات روزانه تبدیل شود، می‌تواند وعده‌های اصیل رمز ارزها را تحقق ببخشد.

دیگر عامل مؤثر بر رشد اکوسیستم استیبل کوین، هجوم سرمایهٔ پولی پُرریسک به آن است. چنین پیشرفتی شاید عجیب به نظر برسد زیرا عدم نوسان در قیمت استیبل کوین ها ضرورتاً از شانس سرمایه‌گذاران برای کسب سود‌ از نوسان قیمت‌ها می‌کاهد. اما ظهور مدل‌های تجاری جدید در اکوسیستم آنها برای سرمایه‌گذاران عادی چشم‌انداز سود فراهم می‌کند.

مدل دوم استیبل کوین ها

تا به امروز، سه مدل استیبل کوین به‌وجود آمده است. نخستین مدل مشابه تتر است که در آن هر کوین توسط ذخایر ارز تک‌نرخی پشتیبانی می‌شود. مدل دوم، مدل اصلاحیِ بسط‌یافته‌ای از مدل اول است. در مدل دارایی‌هایِ تضمینیِ چندگانه، از چندین دارایی مختلف به‌عنوان پشتوانهٔ ارز دیجیتال استفاده می‌شود. حدود و انواعِ این دارایی‌ها طیف گسترده‌ای از طلا و ارزهای تک‌نرخ تا سایر ارزهای دیجیتال را شامل می‌شود.

استیبل کوینِ شرکت MakerDAO، با نام تجاری DAI، که بوسیلهٔ قرارداد هوشمند، به‌طور مداوم ذخیره‌ای از اِتِر (ارز دیجیتال اِتِریوم) را با نرخ ۳ به ۱ (یعنی ۳ اتر به ازای هر دلار) ثابت نگه می‌دارد، نمونه‌ای از این مدل است. به‌علاوه، توکن دیگری به نام MKR وجود دارد که با هدف کنترل و نظارت مورد استفاده قرار می‌گیرد. توکن DAI به گفتهٔ بنیانگذارانش، می‌تواند در بازارهای متعددی از جمله بازار پیش‌بینی و شرط‌بندی استفاده شود.

قرارداد هوشمند چیست؟

این موضوع موجب افزایش شتاب این توکن و ارزشمندتر شدن آن خواهد شد. سرمایه‌گذاری در استیبل کوینِ DAI به‌طور ضمنی به‌معنای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های زیربنایی که قیمت این توکن را پایدار نگه می‌دارند نیز می‌باشد. متعاقباً این امر می‌تواند به‌معنی سوددهی باشد.

سومین مدل استیبل کوین، ارزی است که ثبات آن توسط اوضاع اقتصادی بازارهایِ اوراق قرضه (اوراق بهادار) تأمین می‌شود. بِیس کوین رمز ارزی که از سوی شرکت سرمایه‌­گذاری Andreessen Horowitz پشتیبانی می‌شود نمونه‌ای از این مدل است. پشتوانه این ارز دیجیتال توسط اوراق قرضه – که با نام بیس‌باند نیز شناخته می‌شوند – تأمین می‌گردد، و از این اوراق برای عقد قراردادها و بسط بازارِ عرضه استفاده می‌شود. این اوراق سود سهام را به‌صورت سهم توکن پرداخت می‌کنند، که طبق آن هر بِیس کوین = یک سهمِ توکن است. این سهام توکن در مواقعی که بلاک چینِ یک رمز ارز در پاسخ به وضع بازار کوین های بیشتری تولید می‌کند، امکان نقد شدن دارد.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد اوراق قرضه می‌توانید از مطلب آموزشی «اوراق قرضه چیست؟» دیدن نمایید.

عیوب استیبل کوین‌­ها چیست؟

اما با این حال هنوز در مورد استیبل کوین ها سؤالات بی‌پاسخی وجود دارد. مهم‌ترین‌اش مربوط به تأثیرگذاری در جنبه‌های اقتصادی است. به استثنای تتر، به‌سختی می‌توان از استیبل کوینی نام برد که در شرایط دنیای واقعی محک خورده باشد. از همین رو علامت سؤالی پیرامون کاربرد عملی این ارزها وجود دارد. بَری آیکن‌گرین‌، اقتصاددانِ دانشگاه یو سی برکلی، اخیراً در مطلبی در گاردین، به ایرادات بیشتری در زمینهٔ طراحی استیبل کوین ها اشاره می‌کند.

چرا استیبل کوین ها در حال محبوب شدن هستند؟

نخستین ایراد، احتمال بروز هجوم بانکی در اوراق کم‌بها است. اگر شبکهٔ بیس کوین به رشد کافی دست پیدا نکند، آنگاه قیمت اوراق قرضهٔ آن سقوط خواهد کرد. در امتداد سراشیبی سقوط، ممکن است اوراق قرضهٔ بیس کوین درنهایت خریداران کافی پیدا نکند و بی‌ارزش شود.

دومین ایراد مربوط به ارزهایی با پشتوانهٔ دارایی‌های تضمینی چندگانه است. این ارزها ممکن است با هدف ثابت نگه داشتن نرخ خود، بالاجبار سقوط ارزش یکی از دارایی‌های خود – مثلاً کاهش قیمت اتر – را از طریق بالابردن ارزش دیگر دارایی‌های اندوخته جبران کنند. اثر تسلسلی چنین راهبردی می‌تواند درنهایت منجر به بروز هجوم بانکی شود، وضعیتی که در آن سرمایه‌گذاران از دارایی‌هایی که ارزش آنها در حال سقوط است فرار کنند.

استیبل کوین چیست؟

استیبل کوین (رمز ارز پایدار) نوعی نسبتاً جدید از رمز ارزها می‌باشد که با دارایی‌های رزرو به‌عنوان پشتوانه، درصدد پایدار نگه‌داشتن قیمت می‌باشد. استیبل کوین ها می‌توانند بهترین قابلیت‌های رمز ارزها و پول‌های سنتی – پردازش لحظه‌ای و امنیت بالا و ناشناس بودن رمز ارزها، و بدون نوسان بودن پول‌های سنتی – را ارائه دهند.

اگر به طور اتفاقی با دیجی کوینر آشنا شده اید و هیچ اطلاعاتی در مورد رمز ارز ندارید پیشنهاد می‌کنیم قبل از مطالعه ادامه مطلب، مقاله «رمز ارز چیست؟» را مطالعه نمایید.

نکات مهم:

  • استیبل کوین ها رمز ارزهایی هستند که در تلاشند ارزش خود را به یک مرجع خارجی مرتبط کنند.
  • استیبل کوین ها ممکن است ارزش خود را به ارزهایی مثل دلار آمریکا یا کالاهایی شبیه طلا قفل کنند.
  • استیبل کوین ها پایداری قیمت خود را یا با پشتوانه‌ای از آن دارایی‌ها تأمین می‌کنند یا از مکانیزم الگوریتمی خرید و فروش دارایی مرجع یا مشتقات آن استفاده می‌کنند.

آیا آینده استیبل کوین ها با گزارش گروه 7 (G-7) به خطر افتاده است؟

درک استیبل کوین ها

اگرچه بیت کوین محبوب‌ترین رمز ارز می‌باشد، نوسان بالای قیمت آن باعث شده خیلی از سرمایه‌گذاران از آن دوری کنند. به‌عنوان مثال قیمت بیت کوین بین نوامبر و دسامیر 2017 از 5,900 دلار به 19,700 دلار رسید و سپس در فوریه 2018 با از دست دادن حدود 2/3 ارزش خود به  6,900 دلار رسید. حتی نوسانات در بازه‌های زمانی کوچک مثلاً یک ساعته هم بسیار بالاست، به‌عنوان مثال نوسان‌های قیمت 10 درصدی در چند ساعت در بازار رمز ارزها معمولی است.

استیبل‌کوین چیست؟

این نوسانات بالا، از جذابیت قیمت بیت کوین و سایر رمز ارزهای معروف برای استفاده عموم قیمت می‌کاهد. اساساً یک ارز باید محیطی برای تبادل ایجاد کند و وسیله‌ای برای حفظ ارزش باشد و ارزشش باید در بازهٔ زمانی بلندی تقریباً ثابت بماند. اگر کاربران در یک سیستم ارزی از قدرت خریدشان در روزهای بعد مطمئن نباشند، از آن سیستم دوری خواهند کرد.

به‌طور ایده‌آل یک رمز ارز باید قدرت خرید را حفظ کند و حداقل تورم را داشته باشد که کاربران بیشتر ترقیب شوند آن را خرج کنند تا اینکه آن را ذخیره کنند. استیبل کوین ها راه‌حلی برای رسیدن به رفتار ایده‌آل پیشنهاد داده‌اند.

آیا نوسانات قیمت بیت کوین روند مشخصی را نشان می‌دهد؟

دلایل ثبات قیمت پول‌های سنتی چیست؟

دو دلیل اصلی ثبات قیمت پول‌های سنتی، ذخایر پشتیبان این پول‌ها و کنترل دقیق و سریع بانک‌های مرکزی برای ثبات ارزش آنها می‌باشد. چون پول‌های سنتی به یک دارایی مانند طلا یا منابع بازار فارکس متصل هستند که به‌عنوان ضمانت عمل می‌کنند، ارزش آنها از نوسانات شدید به دور می‌باشد.

حتی در مواقعی که یک ارز سنتی نوسان شدیدی نشان می‌دهد، بانک مرکزی کنترل کنندهٔ آن ارز به سرعت وارد عمل می‌شود و با برقراری تعادل بین عرضه و تقاضا به تثبیت قیمت آن ارز کمک می‌کند. بسیاری از رمز ارزها از هر دو این حمایت‌ها بی‌بهره‌اند –  هیچ ذخیره‌ای برای پشتیبانی از ارزش آنها وجود ندارد و هیچ حمایت مرکزی‌ای هم برای این رمز ارزها وجود ندارد.

استیبل کوین ها (مرجع) در تلاشند این خلأ بین ارزهای سنتی و رمز ارزها را پُر کنند. سه نوع استیبل کوین وجود دارد که تفاوت در مکانیزم کاری آنها می‌باشد.

چرا استیبل کوین ها در حال محبوب شدن هستند؟

استیبل کوین هایی که با پول‌های سنتی حمایت می‌شوند

استیبل کوین هایی که با پول‌های سنتی حمایت می‌شوند، ذخیره‌ای از پول‌های سنتی مثلاً دلار آمریکا ایجاد می‌کنند که پشتوانه آن رمز ارز باشد. پشتوانه‌های دیگر می‌تواند شامل فلزات گران‌بها مثل طلا یا نقره، همچنین کالاهای اساسی مانند نفت باشد. در حال حاضر، بیشتر استیبل کوین ها پشتوانهٔ دلاری دارند.

استیبل کوین چیست؟

ذخایر پشتیبان تحت نظر ناظران مستقل نگهداری می‌شوند و وضعیت آنها به‌طور منظم برای تطابق با تعهدات انجام‌شده، بررسی می‌شود. تِتِر (USDT) و TrueUSD رمز ارزهای معرفی هستند که ارزشی برابر یک دلار آمریکا دارند و با ذخایر دلار پشتیبانی وضعیت می‌شوند.

تفاوت رمز ارز های وابسته به طلا با رمز ارزهای وابسته به دلار آمریکا چیست؟

استیبل کوین هایی که با سایر رمز ارزها حمایت می‌شوند

این استیبل کوین ها با ذخیره‌ای از سایر رمز ارزها حمایت می‌شوند. چون رمز ارزهایی که به‌عنوان پشتوانه ذخیره شده‌اند، خودشان ممکن است نوسان بالای قیمت داشته باشند، برای این نوع استیبل کوین ها ذخایر بیشتری از رمز ارزها در نظر گرفته می‌شود – یعنی برای عرضه مثلاً 100 واحد استیبل کوین معادل بیشتری از رمز ارز ذخیره، به‌عنوان پشتیبان ذخیره می‌گردد.

به‌عنوان مثال، برای عرضهٔ مقداری معادل 1,000 دلار از یک استیبل کوین که با رمز ارز اِتِر پشتیبانی می‌شود، ممکن است مقداری معادل 2,000 دلار، اِتِر ذخیره شود. در این‌صورت حتی اگر ارزش اتر به اندازه 50% هم کاهش یابد، قابلیت تسویهٔ استیبل کوین ها وجود دارد. در این روش با نظارت‌های دقیق‌تر و بیش‌تر می‌توان به پایداری قیمت استیبل کوین افزود. استیبل کوین DAI که با شبکهٔ اتریوم کار می‌کند، از سبدی از رمز ارزها به‌عنوان ذخیره استفاده می‌کند.

استیبل کوین های بدون پشتیبان (الگوریتمی)

استیبل کوین های بدون پشتیبان هیچ ذخیره‌ای ندارند اما مکانیزم کاری‌ای شبیه بانک‌های مرکزی دارند که قیمت را پایدار نگه دارند. به‌عنوان مثال بیس‌کوین که سعی دارد قیمتی برابر یک دلار داشته باشد از یک مکانیزم اجماع برای افزایش یا کاهش کوین ها براساس نیاز بازار استفاده می‌کند.

این اقدامات شبیه چاپ کردن یا جمع کردن پول توسط بانک‌های مرکزی برای حفظ ارزش پول می‌باشد. این ایده را می‌توان با اجرای یک قرارداد هوشمند روی یک پلتفورم غیرمتمرکز، محقق کرد.

به انتهای مقاله «استیبل کوین چیست؟» رسیدیم، برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد قراردادهای هوشمند می‌توانید از مطلب آموزشی «قرارداد هوشمند چیست؟» دیدن نمایید.

آیا آینده استیبل کوین‌ها با گزارش گروه 7 (G-7) به خطر افتاده است؟

بازار رمز ارزها تا به حال بسیار وحشی و بدون مقررات خاصی در حال پیشروی بوده است. از شروع فعالیت رمز ارزها، این صنعت، با وجود دشواری‌های فراوان، رسوایی‌های مالی، برشکستگی‌ها و بدبینی‌های فزاینده نسبت به شفافیت پایین این اکوسیستم تازه متولد شده، به پیشرفت خود ادامه می‌دهد. اما حالا دولت‌های مختلف در سراسر جهان می‌خواهند نظم و ترتیبی به این دنیای بی‌قانون رمز ارزها بدهند.

اگر به طور اتفاقی با دیجی کوینر آشنا شده اید و هیچ اطلاعاتی در مورد رمز ارزها ندارید پیشنهاد می‌کنیم قبل از مطالعه ادامه مطلب، مقاله «رمز ارز چیست؟» را مطالعه نمایید.

گزارش جدید گروه 7 نگرانی‌هایی راجع به استیبل کوین‌ها مطرح کرده است. استیبل کوین‌ها دستهٔ جدیدی از رمز ارزها با قیمت تقریباً ثابت می‌باشند که با مقدار برابری دارایی رزرو پشتیبانی می‌شوند. (به‌عنوان مثال تتر (tether) یک استیبل کوین می‌باشد و قیمتی تقریباً برابر یک دلار آمریکا دارد. به این معنی که برای هر تتر که معادل دیجیتال یک دلار می‌باشد یک اسکناس یک دلاری به‌عنوان پشتوانه در شرکت Tether می‌شود.)

استیبل کوین چیست؟

به‌طور خاص، در گزارش گروه 7، به 9 ‘ریسک برجسته’ استیبل کوین‌ها، از پتانسیل استفاده از آنها در پولشویی گرفته تا فرار مالیاتی اشاره شده است. به گزارش  Financial Times به‌طور خاص، در این گزارش آمده است که رمز ارزهای ایجاد شده توسط شرکت‌های بزرگ، مانند پروژه لیبرا (Libra) فیسبوک که “چالش‌هایی در راه رقابت سازنده و سیاست‌های مخالف با تشکل‌های بسیار بزرگ که قدرت دست‌کاری بازار را دارند،” نباید تا زمانی که تمام جزئیات قانونی و ریسک‌های آن مورد بررسی قرار بگیرد، عرضه شوند. این گزارش، اشاره کرده است اگر فیس‌بوک که توان بالایی و مخاطب‌های زیادی در سطح جهانی دارد با عرضهٔ رمز ارز لیبرا به‌راحتی کل بازار را در دست خواهد گرفت و “هیچ‌کس توان رقابت با آن را نخواهد داشت” و این موضوع ممکن است پایداری مالی و سیاست‌های پولی کشورها را به‌خطر بیاندازد.

دیوید مارکوس – مدیر بخش کالیبرا در فیسبوک

پایان مسامحه دولت‌ها با رمز ارزها

گزارش گروه 7 بخشی از حرکت وسیع‌تر برای تنظیم و کنترلِ کل بازار رمز ارزها توسط ایالات متحده و سایر مراجع قدرت می‌باشد. براساس گزارشی در Bloomberg این ارزهای مجازی نگرانی‌های زیادی برای سیاست‌گذاران برای حفظ پایداری مالی ایجاد کرده‌اند. سیاست‌گذاران بانک‌های مرکزی که قبلاً بر مقررات زدایی از تکنولوژی‌های نوظهور در دنیای رمز ارزها تأثیر داشتند و قوانین و مقررات حداقلی را برای این حوزه در نظر می‌گرفتند، روشی جدید را در پیش گرفته‌اند. آقای بِنویت کوئِر، اقتصاددان و مدیر بانک مرکزی اروپا قبل از گزارش گروه 7 گفته بود: “تا حالا ما با حوزهٔ تنظیم و مقررات تکنولوژی‌های نوظهور در حوزهٔ مالی با مسامحه برخورد کرده‌ایم تا به پروژه‌ها شانسی برای رشد و پیشرفت بدهیم.” او ادامه داد:”اما اکنون موضوعی در حال مطرح شدن است (پروژه استیبل کوین لیبرا فیس‌بوک) که روش مسامحه دیگر پاسخگو نیست.”

چرا استیبل کوین ها در حال محبوب شدن هستند؟

آیا آینده استیبل کوین ها با گزارش گروه 7 (G-7) به خطر افتاده است؟

پروژهٔ لیبرای فیس‌بوک، پرداخت آنی را در دسترس 2.4 میلیارد کاربر خود در سراسر جهان قرار خواهد داد. طبق گزارش Bloomberg گردش روزانهٔ تِتِر به 21 میلیارد دلار می‌رسد که این حجم بالا نیز یکی دیگر از دلایل توجه ویژه دولت‌ها برای تنظیم و کنترلِ حوزهٔ رمز ارزها می‌باشد.

آنچه در پیش است

بسیاری از طرح‌های پیشنهادی گروه 7 باید توسط کمیسیون The Financial Stability Board مورد بررسی قرار گیرد، این نهاد آسیب‌پذیری سیستم‌های مالی جهانی را بررسی می‌کند و راه‌حل‌های مناسب را ارائه می‌دهد. تصمیم این کمیسیون تأثیر زیادی نه تنها روی استیبل کوین‌ها، بلکه روی کل اکوسیستم رمز ارزها خواهد گذاشت.